TradingKey - 6月26日，华尔街券商高盛集团（GS）发布研报称，基于美国“抢铜”致非美地区供应短缺和中国经济韧性等因素，上调2025年下半年铜价预测，并预计8月铜价达年内峰值。

高盛预计2025年下半年LME铜价平均为9,890美元/吨，较此前上调8.2%，8月峰值将达到10,050美元/吨，12月在基准情景（预计9月实施25%关税）下为9,700美元/吨。

受美国《贸易扩展法》第232条铜进口调查及潜在25%关税威胁影响，美国今年过度进口约40万吨铜，库存飙升至消费量100天以上，导致非美地区库存均不足10天，“美国抢铜、非美短缺”格局扭曲了全球铜市场供需结构。

高盛强调，美国铜进口关税实施时间是未来铜价走势核心变量。

1、基准情景下，9月关税实施，“抢铜”停止，非美供应紧张或缓解，但铜价维持高位。

2、风险情景中，关税推迟，美国进口将持续，进一步收紧非美市场，铜价或高于预期。

3、极端情景下，若放弃关税，COMEX铜价将跌破LME铜价，铜价可能回落。

近期LME铜价连涨五日，徘徊在9,700美元/吨附近。主要由于非美地区供应收紧，如欧洲、亚洲铜库存下降，同时数据中心建设需大量铜材，AI算力基础设施需求增长，，以及市场对高盛等机构上调铜价预测有所反应，这些因素共同支撑了铜价。

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