7 月 24 日（路透社）—— 谷歌母公司 Alphabet（GOOGL.O）股价周四盘前上涨近 3%，该公司财报向投资者传递了一个关键信息：人工智能领域的支出在增加，但回报也在同步增长。

这家科技巨头已将 2025 年资本支出预期上调 100 亿美元至 850 亿美元，并暗示明年支出将进一步增加。此举旨在加大力度满足飙升的云服务需求，并在硅谷愈演愈烈的人工智能竞赛中保持竞争力。

其云计算部门第二季度营收增长近 32%，超出预期，这得益于在自研芯片和 Gemini 人工智能模型上的投资开始见效。

这一业绩对竞争对手微软（MSFT.O）和亚马逊（AMZN.O）而言是个好兆头，这两家公司都在加大数据中心投资，且运营着规模更大的云业务。

伯恩斯坦分析师马克・施穆利克（Mark Shmulik）表示：“谷歌本季度强势反击。投资者长期以来一直呼吁谷歌在人工智能竞赛中更‘激进’一些。”

作为早期的人工智能先驱，谷歌发明了 Transformer 模型 —— 这是大多数现代生成式人工智能的基础。但去年，谷歌似乎落后于 OpenAI 和微软。

但今年谷歌已实现反弹，其 AI 模式在全面推出仅两个月后，月活跃用户就达到 1 亿，而 Gemini 的月活跃用户已突破 4.5 亿。

其广告业务占销售额的约四分之三，在关税和地缘政治紧张局势引发的经济不确定性面前，依然表现良好。该业务营收增长 10.4%，超出预期，这对 Meta（META.O）和 Snap（SNAP.N）等主要依赖数字广告收入的竞争对手而言是个积极信号。

财报公布后，至少有 17 家券商上调了谷歌股票的目标价，使其目标价中位数达到 210 美元。

不过，一些分析师警告称，更高的支出可能会引发投资者的新审视 —— 今年以来，多数投资者一直持观望态度。2025 年，Alphabet 股价仅上涨 0.5%，落后于微软 20% 的涨幅和 Meta 21% 的涨幅。此外，谷歌在搜索和广告技术市场涉嫌非法垄断的监管诉讼也对其股价构成了拖累。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）整理的数据，Alphabet 的 12 个月预期市盈率为 18.88 倍，低于微软（MSFT.O）的 33.03 倍和亚马逊（AMZN.O）的 33.31 倍。

哈格里夫斯・兰斯当（Hargreaves Lansdown）高级股票分析师马特・布里茨曼（Matt Britzman）表示：“理论上，谷歌拥有引领人工智能领域的所有合适工具 —— 尖端模型和庞大的分销渠道。”

“尽管如此，除非人们更确信人工智能整合不会侵蚀核心搜索收入，且当前的法律诉讼能有更明确的进展，否则仍存在足够多的不确定性，可能会限制其短期上涨空间。”

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