尽管通胀飙升,英国央行可能即将降息

英国央行可能将于周四再次降息,原因是增税举措和消费者的谨慎态度拖累了英国经济,并促使企业放缓招聘步伐。

外界普遍预计,货币政策委员会将把基准利率下调 25 个基点至 4%,延续每季度一次的降息节奏。

与美国联邦储备委员会(美联储)的谨慎态度 —— 其在周三再次维持借贷成本不变 —— 形成对比的是,英国央行并未过多关注 17 个月来最快的通胀增速,而是将目光放在了增长担忧上。此前,英国国内生产总值(GDP)连续两个季度萎缩,且春季以来失业人数不断增加。

工党政府首次预算案中的多项措施对雇主造成了冲击,其中包括增加 260 亿英镑(合 345 亿美元)的工资税以及大幅提高最低工资标准,此后雇主对劳动力的需求有所减少。

英国央行行长安德鲁・贝利继续引导市场预期渐进式降息,并坚称近期物价压力的攀升将是暂时的。由于通胀水平高于他们 5 月份的预测,官员们将公布季度经济预测更新。

投资者还将关注英国央行计划以何种速度缩减其债券资产负债表,以便为 9 月份下一次量化紧缩政策决策做准备。

有迹象显示英国长期国债收益率承压,因此关于英国央行将限制主动出售国债规模的猜测愈演愈烈。

其他方面,多个国家的贸易数据以及墨西哥可能的降息是本周的亮点之一。与此同时,在唐纳德・特朗普总统最新一轮关税攻势后,一些国家将试图在 8 月 7 日关税生效前重新就美国的征税问题进行谈判。

点击此处查看上周发生的事件,以下是我们对全球经济即将发生的情况的综述。

美国和加拿大

在关键报告显示,2025 年上半年经济增长放缓后,就业市场出现了更大裂痕,此后美国的经济日程表变得相对轻松。周二,政府数据可能会显示 6 月商品和服务贸易逆差有所收窄。

初步数据表明,美国商品进口额连续第三个月下降,这与第一季度形成了逆转 —— 当时企业预计关税将提高,因此大举囤积外国商品。

同样在周二,美国供应管理协会(ISM)的 7 月服务业调查将为我们提供线索,揭示在经济中占比最大的行业目前表现如何。该协会此前发布的制造业调查显示,在进口关税提高和需求疲软的背景下,制造业出现了 9 个月来最剧烈的收缩。

继 7 月非农就业报告不及预期以及美联储决定维持利率不变后,投资者本周将关注几位央行官员的讲话。莉萨・库克、苏珊・科林斯、玛丽・戴利、拉斐尔・博斯蒂克和阿尔贝托・穆萨莱姆都计划出席公开活动。

与此同时,在美联储理事阿德里安娜・库格勒周五宣布将辞职后,投资者将留意白宫是否会暗示可能提名谁来填补她的职位空缺。

甚至在库格勒提前离职之前,美国财政部长斯科特・贝森特就曾表示,政府可能会提名一位库格勒的替代者,而此人将在杰罗姆・鲍威尔的任期于明年 5 月结束后接任美联储主席一职。

7 月的就业数据将提供加拿大就业市场的最新情况。6 月就业人数意外激增,显示出市场的韧性。6 月的国际商品贸易数据可能会显示,随着关税开始重塑贸易流向,加拿大对美国的出口有所减弱。

美国的贸易数据将揭示在《美墨加协定》(USMCA)这一关税豁免安排下,加拿大对美出口所占的比例。

亚洲

该地区将发布一系列关于贸易、经济增长和通胀的关键数据。周二率先公布的是韩国 7 月消费者价格指数,预计与去年同期相比变化不大。

菲律宾也将在同一天发布通胀报告,随后台湾地区、越南和泰国将在周三公布相关数据。该地区的物价涨幅基本得到控制,各国央行正考虑降息。

周二,印度尼西亚将公布第二季度国内生产总值(GDP)数据,预计与去年同期大致持平;周四,菲律宾也将发布该数据,经济学家预计其 GDP 将有所上升。

在特朗普8月1日宣布征收互惠关税后,贸易成为焦点。在这些关税出台之前率先采取行动,提高了许多国家的出口,因此,在预期的回落之前,7月份的数据可能是今年最强劲的。

对贸易活动的洞察将从周三越南的数据开始,该国6月份再次实现了两位数的增长。

澳大利亚和中国将于周四公布出口数据。中国对美出口受到的贸易限制最为严格。次日,半导体重镇台湾股市收盘。

在其他地方,马来西亚将于周四公布7月份工业生产数据,这将让人们更深入地了解东南亚经济体如何应对关税的不确定性,此前PMI数据显示,马来西亚的经济活动前景为疫情以来最弱。

新西兰将公布劳动力市场数据,新加坡将公布6月零售销售数据,日本将在本周公布包括外国债券购买和家庭支出在内的一系列金融数据。

与此同时,印度央行周二将召开会议,彭博经济(Bloomberg Economics)预计央行将温和暂停降息,将回购利率维持在5.5%。今年印度央行的回购利率已经下调了100个基点。

欧洲,中东,非洲

对特朗普征收39%的关税感到震惊的瑞士将在周一的国家假期后重新开放市场,成为人们关注的焦点。官员们可能会在未来几天加倍努力,争取达成一项贸易协议。

瑞士的通胀数据也将于周一公布,预计月度通胀率也仅为0.1%。瑞士采购经理指数也将公布。

在欧元区,来自四大经济体的各种工业和贸易数据即将出炉,预示着6月份制造业的状况。

这些报告可能会导致国家和地区GDP数据的修正。周三,欧盟统计局(Eurostat)公布,欧元区经济第二季度增长0.1%。法国失业率将于周五公布。

欧洲央行(European Central Bank)正处于夏季休假期,没有什么日程安排。芬兰央行行长奥利•雷恩(Olli Rehn)是个例外;他将于周四在英国央行前行长默文·金(Mervyn King)的研讨会上发表讲话。

土耳其周一公布的年度通胀数据预计将继续显示7月份的放缓,从6月份的35%降至34%。然而,在一系列的增税和行政价格上涨之后,月度通货膨胀似乎在加速——官员们称这是“暂时的”。9月份央行开会时,可能会继续降息。

瑞典将于周四公布通胀数据。经济学家预计瑞典央行的CPIF指标将飙升至3%以上。

除英国央行外,其他一些货币政策决定也将公布:

周二,莱索托货币政策委员会可能将其政策利率下调25个基点至6.75%,以提振被特朗普的关税决定摧毁的经济。由于来自其最大出口市场美国的订单枯竭,中国纺织业一直处于停滞状态。

预计捷克央行将在周四的政策制定会议上维持利率不变。

塞尔维亚央行可能也会这样做,在6月份通货膨胀再次飙升后,延长近一年的暂停期。

周五,罗马尼亚央行预计将维持借贷成本不变,同时评估增税对通胀和经济的影响。

拉丁美洲

哥伦比亚央行将分别于周一和周二公布季度通胀报告和7月会议纪要。鉴于通胀居高不下、经济增长势头出人意料,以及对美国财政前景恶化的担忧,该报告可能与上一季度有关逐步放松政策的信息有所不同。

在决定将基准利率维持在9.25%的分歧之后,分析师和投资者将急切地研读会议纪要。彭博社调查的经济学家认为,BanRep和巴西央行将在2027年放松政策。

巴西政策制定者周二公布了7月29日至30日的会议纪要,他们一致投票决定将政策利率维持在15%不变。政策指引几乎没有偏离,而决策后声明中的鹰派基调可能会将任何宽松政策推迟到2026年。

几乎没有分析人士怀疑,西班牙央行准备在周四举行的8月会议上降息25个基点,而这是在特朗普将墨西哥目前的关税税率延长90天之前。在接受花旗中国分公司调查的37位分析师中,除了两位之外,其他所有人都在期待这一举措——此举将把关键利率降至7.75%。

该地区三个以通胀为目标的大型经济体将在下周公布7月份的通胀数据。墨西哥的消费者价格涨幅可能已放缓至3.6%以下,智利小幅回落至4%,哥伦比亚则从4.82%有所回升。

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新三板报法律顾问

李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
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李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
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