8 月 7 日（路透社）- 美国总统唐纳德·特朗普于本周四签署了一项行政命令，旨在允许更多私募股权、房地产、加密货币和其他另类资产纳入 401(k)退休账户——为另类资产管理公司进入美国人数万亿美元的退休储蓄市场铺平了道路。

白宫表示，监管过度和诉讼风险阻碍了退休人员从潜在更高回报中获益，而批评者警告称，这些投资本质上风险更高，缺乏与传统退休投资相同的披露信息，且费用更高。

"我的政府将减轻阻碍美国工人退休账户实现必要的竞争性回报和资产多元化、以确保体面、舒适退休生活的监管负担和诉讼风险。"该命令称。

它指示劳工部长和证券交易委员会让投资者更容易获取其固定缴款退休计划中的另类资产。它并未明确要求这些机构为投资增加更多法律保护，但指示它们澄清或可能修订有助于保护该行业免受诉讼风险的规则。

资产管理公司对这一消息表示欢迎，称这是迈向现代化退休储蓄的重要一步。

"扩大对长期难以触及的投资的获取将有助于确保数百万美国人构建更强大、更多元化的投资组合，这些投资组合旨在增加储蓄并解决固定缴款计划受托人的实际考虑问题，" 领先资产管理公司贝莱德（BK.N）的退休业务负责人哈米耶·马格耶拉在一份声明中提到，并提到了像 401(k)这样的固定缴款计划。

这项举措可能对大型另类资产管理公司如黑石集团（BX.N）、KKR（KKR.N）和阿波罗全球管理公司（APO.N）有利，因为这将向他们的投资开放规模达 12 万亿美元的市场，而 401(k)计划是其中最受欢迎的。这些公司中的一些已经与运营这些计划的资产管理公司建立了合作伙伴关系。黑石集团的一位发言人表示，该公司欢迎这一决定。

黑石集团曾游说特朗普政府扩大资产选择，计划明年推出包含私募股权和私募信贷资产的退休基金。

支持者认为，随着临近退休，年轻人可以通过在更保守的基金中投资于风险较高的资产来获得潜在更高的回报。

在资产管理方面，这是一个他们之前无法触及的 12 万亿美元退休市场。对他们来说，这当然有很多机会，晨星分析师杰森·凯法特表示。

然而从个人投资者的角度来看，在所有额外费用、额外复杂性和透明度较低的情况下，这一点就不那么明确了，Kephart 补充道。

这些新的投资选项的披露要求较低，而且通常不如大多数退休基金所依赖的公开交易的股票和债券那样容易快速变现。投资它们往往也伴随着更高的费用。

在固定缴款计划中，员工向自己的退休账户进行缴款，通常还会得到雇主的匹配缴款。投资资金属于员工，但与固定收益养老金计划不同，退休时没有保证的定期支付。

风险与回报

许多私募股权公司渴望获得零售投资者在经历了三年高利率冲击其传统收购公司并盈利模式的资金来源。

无论特朗普的命令会带来什么结果，私募股权高管表示，这很可能不会一夜之间发生。原告律师们已经为可能由那些不理解新投资形式复杂性的投资者提起的诉讼做好了准备。

贝莱德 CEO 拉里·芬克在一次与分析师的通话中承认，这一变化给资产管理人带来了挑战。

"然而，现实是，存在大量的诉讼风险。有很多与固定缴款业务相关的问题，"芬克说。"这就是为什么分析和数据将变得至关重要，而不仅仅是包含。"

首席财务官马丁·斯莫尔表示，该行业可能在进入市场之前寻求诉讼改革。\

在特朗普上一届总统任期内，劳工部曾发布指导意见，说明此类计划如何在一定限度内投资私募股权基金，但由于担心诉讼，很少有人利用这些计划。

放宽加密货币的准入，将其纳入 401（k）计划，将是特朗普对数字资产的最新举措，并可能给该行业带来潜在的福音，包括运营加密交易所交易基金的资产管理公司，如贝莱德和富达。

Hashdex Asset Management 全球市场洞察主管 Gerry O'Shea 表示：“比特币已经超越了早期单纯的投机资产，正逐渐进入许多投资者的长期投资战略。这份行政命令将有助于加速这一趋势。”

民主党参议员伊丽莎白·沃伦在 6 月份致信年金提供商 Empower Retirement 的 CEO，该公司管理着 1.8 万亿美元的资产，服务于 1900 多万投资者，询问在投资者保护薄弱、缺乏透明度、管理费用高昂以及高回报声明缺乏依据的私营投资领域，如何保障退休储蓄的安全。

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