8 月 10 日（路透社）- 投资专业人士表示，白宫的新命令指示监管机构扩大对 401（k） 计划（如加密货币或私营公司）的另类投资的准入，这给普通投资者的退休投资组合增加了一层他们可能不完全理解的风险。

“这是全新的;资产管理研究公司 Cerulli Associates 的退休总监克里斯托弗·贝利 （Christopher Bailey） 表示，在市场冲击或长期抛售中，这些都还没有经过压力测试。“存在流动性问题、费用问题等。”

虽然行业倡导者和特朗普政府表示，对私募股权、加密货币或 ChatGPT 开发商 OpenAI 或埃隆·马斯克的 SpaceX 等私营公司的投资有望获得更大的回报，但批评者表示，这些投资本质上风险更大，缺乏相同的披露，并且费用高于传统退休计划。

“我认为人们对更高费用的可能性的讨论还不够，”私人资产管理公司的软件和解决方案提供商 Allvue Systems 的产品、股权和基金管理主管 Philitsa Hanson 说。她说，该行政命令“提出的问题多于答案。有人需要非常深思熟虑如何将这些类型的资产纳入“401（k） 计划”。

私募股权和其他另类资产基金越来越多地从富人那里筹集资金，但传统上是为机构投资者设计的，通常包括层级费用。例如，私募股权长期以来一直采用“2 和 20”结构：经理收取 2% 的总费用，以及任何收益的 20%。相比之下，根据投资公司协会的数据，如今在 401（k） 计划资产中占最大份额的共同基金提供的平均费用仅为 0.26%。

Wealthspire Advisors 的副首席投资官德米特里·卡茨内尔森 （Dmitriy Katsnelson） 为富裕和高净值个人和家庭管理着 300 亿美元，他指出，如果该行政命令引发向投资者开放的投资计划菜单发生快速而重大的变化，这将扭转过去几十年的趋势。

“这一切都是为了削减费用，不造成伤害，”卡茨内尔森说。“人们需要一段时间才能想出一个框架来实现这一目标并考虑风险。”

另类资产管理公司如果想利用雇主赞助的退休计划中的数万亿美元和 9000 万投资者，他们可能需要推出费用更低、流动性更高、透明度更高的新产品。

晨星分析师杰森·凯法特 （Jason Kephart） 表示，一些另类投资的费用没有明确说明，有些甚至必须从脚注中破译。

他们“甚至可能低估了最终投资者的实际成本，我很难看出计划发起人将如何适应这一点，”他说。

“我认为将会更多地了解所有这些费用以及它们的确切位置，并使其透明。”

汉森说，在当前系统下，投资者还可以每天监控其投资组合表现的波动，并准确了解是什么促成了这些结果。对于不在公开交易所交易的投资来说，这并不容易。

“私募股权、私募资产则相反，”Allvue 的 Hanson 说。“你要求为日常交易设计的系统支持流动性差的、有时是手动定价的资产。那里存在根本的不匹配。

Cerulli 的 Bailey 建议，这给资产管理公司和计划发起人带来了增加外展和教育工作的义务。他说，典型的退休基金投资者“不会坐在那里考虑优化他们的投资组合”，并考虑将私人资产添加到组合中对其风险或潜在回报的影响。

黑石集团总裁兼首席运营官乔恩·格雷 （Jon Gray） 最近告诉分析师，私募资产更适合投资期限较长的年轻投资者，而不是即将退休的人。

芯片制造商英特尔 （INTC.O） 对将退休储备金投入私人市场的法律风险进行了一项测试案例，该公司的员工就两项退休计划提起诉讼，其中包括对对冲基金、私募股权和大宗商品的投资。

经过今年七年的法庭斗争，上诉法院最终驳回了该投诉，但 Debevoise & Plimpton 的律师表示，资产管理公司和计划发起人通常没有资源来管理多年诉讼。他们表示，监管机构必须为该行业提供一些法律保护，使其免受投资者诉讼的影响，以兑现特朗普的计划。

表情 点击这里取消回复。