8 月 13 日（路透社）—— 由于投资者担忧美国经济、股市估值过高以及美元走弱，将资金撤出美国，7 月全球除美国外的股票基金迎来了四年半以来最大规模的资金流入。

今年早些时候，这些基金就开始出现资金流入，因为唐纳德・特朗普总统的经济政策削弱了美国市场的吸引力。

但 7 月的大幅增长表明，资金正持续转向多元化配置，尤其是流入欧洲和新兴市场 —— 这些市场正受益于更为宽松的货币政策和不断改善的增长前景。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）旗下的理柏（Lipper）数据，7 月全球除美国外的股票基金获得 136 亿美元资金流入，为 2021 年 12 月以来的最高水平。相比之下，专注于美国市场的股票基金出现 63 亿美元资金流出，这是其连续第三个月遭遇赎回。

“尽管第二季度关税降级是一项利好因素，但未解决的贸易谈判以及第三季度初临近的政策截止日期仍构成持续风险，” 谢尔顿资本管理公司首席投资官德里克・伊祖埃尔表示。

“持续的不确定性可能会再次引发美国股市资金外流，尤其是如果增长差距继续缩小，或者美联储维持限制性货币政策的话。”

业绩差异是导致美国股市资金外流的另一个关键驱动因素。今年以来，摩根士丹利资本国际（MSCI）亚太地区（除日本外）指数（.MIAPJ0000PUS）上涨约 14%，MSCI 欧洲指数（.dMIEU00000PUS）涨幅超过 19%，均跑赢标普 500 指数 7.2% 的涨幅。

此外，美元今年已下跌约 10%，这放大了美国投资者从国际市场获得的回报。

SEI 投资公司首席投资官吉姆・斯米吉尔表示，尽管全球多元化仍是重点，但目前判断近期的资金流向是否标志着一种持续转变还为时过早。

他说：“我们认为，近期这一趋势更多是从地理角度向中性持仓进行的战略性再平衡，而非转向对美国市场的任何低配策略。”

MSCI 美国指数的未来 12 个月市盈率为 22.6，远高于 MSCI 亚洲指数的 14.4、MSCI 欧洲指数的 14.2 以及 MSCI 全球指数的 19.7。

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