在2025年创下的所有股市纪录中，有一类股票的表现远远落后于其他股票：消费品供应商。随着多家大型企业本周发布收益报告，投资者正准备迎接更多痛苦。
服装生产商、餐厅经营者和鞋类销售商都遭受了损失，Lululemon Athetica Inc.、Chipotle Mexican Grill Inc.和Deckers Outdoor Corp.等公司的股价今年以来都下跌了45%以上。食品杂货、酒类和卫生纸的销售也落后，Brown-Forman Corp.、荷美尔食品公司（Hormel Foods Corp.）和塔吉特公司（Target Corp.）的销售额至少下降了27%。
从追踪非必需消费品制造商的标准普尔500指数中剔除亚马逊公司（Amazon.com Inc.）和特斯拉公司（Tesla Inc.），该指数在2025年将持平。在标普全球（S&P Global）的分类中，这两家科技巨头都属于消费类公司，但大多数市场观察人士都明白，它们的股票交易主要是基于人工智能的前景。
大批消费品公司股价表现不佳，突显出美国家庭面临的挑战。随着企业近几个月来不断裁员，劳动力市场正在走软。唐纳德·特朗普总统的关税使食品、服装和电子产品的价格居高不下。居高不下的抵押贷款利率已经打击了房地产市场。
本周，随着麦当劳（McDonald 's Corp.）、DoorDash Inc.和永利度假村（Wynn Resorts Ltd.）等公司公布业绩，投资者将了解该行业的最新情况。交易员需要等待大约两周时间，才能听到该行业领头羊之一沃尔玛（Walmart Inc.）的消息。该公司将于11月20日公布收益。
迄今为止，蓬勃发展的人工智能交易已经足以掩盖消费股日益恶化的痛苦。标准普尔500指数目前仅略低于历史高点，今年涨幅为15%。
“如果人工智能投资没有出现，而你看到今年就业放缓，你看到消费者感到一些压力，那么投资界的人们现在就会表达更多的担忧，”琼斯贸易机构服务有限责任公司的首席市场策略师迈克尔·奥罗克说。
他说，这种差异是股市出现“杠铃”的证据：一方面，少数与人工智能相关的公司和股票表现良好，而另一方面，对劳动力市场和家庭支出的担忧正在打压股市。标准普尔500指数科技板块在2025年上涨了27%。
美国银行（Bank of America Corp.）股票和量化策略师萨维塔•萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）说，亚马逊和特斯拉的盈利也掩盖了非必需消费品行业其他部门第三季度利润的萎缩。
她在周一的一份研究报告中警告称，劳动力市场疲软可能意味着“未来消费增长受到打击”，而在市场关注人工智能相关资本支出的大幅增长之际，消费趋势正出现“裂缝”。
内德戴维斯研究公司（Ned Davis Research）的美国行业策略师罗布·安德森（Rob Anderson）说，标准普尔500指数（S&P 500）的消费必需品类股的表现提供了更多证据，在过去六个月里，只有5%的消费必需品类股跑赢了大盘，这是过去50年来最低的百分比之一。
随着美国政府关门，策略师和投资者更加关注裁员公告，而不是官方的劳动力市场数据。
10月28日，UPS宣布将裁员3.4万人，震惊了华尔街。同一天，亚马逊（Amazon.com）表示，计划裁员1.4万人。几天前，塔吉特公司（Target Corp.）表示，将裁减8%的公司职位，即约1,800个职位。
22V Research LLC总裁兼首席市场策略师丹尼斯·德布斯切尔（Dennis DeBusschere）表示：“更多的裁员，或者裁员公告的激增，将是一个主要问题。”他说，对市场来说，“幸运的是”，到目前为止，“大多数公司都表示员工情绪是积极的。”
可以肯定的是，一些华尔街人士认为，本财报季宣布的裁员对股市有利，花旗集团全球宏观策略师Adam Pickett和Dirk Willer称这种现象为“失业热潮”。他们表示，包括人工智能在内的进一步裁员，将导致美联储变得更加鸽派。
这些策略师在周一的一份报告中写道：“这可能会进一步推高股市，导致更多的人工智能资本支出，导致更多的裁员，以及一个更加鸽派的美联储。就这样下去。”“考虑到美国经济周期性风险的不确定性，这个故事可能还为时过早，但我们认为，股市可能会在明年看到‘趁热打铁’的风险，因此我们保持看涨。”