北京，12 月 3 日—— 政府顾问及分析师表示，中国明年可能维持当前约 5% 的年度经济增长目标。为摆脱通缩困局，当局需保持财政与货币政策的宽松态势以支撑这一目标的实现。

该目标是中国为扎实开启 “十五” 规划新征程、摆脱长期房地产低迷、消费需求疲软、产能过剩及基建主导型投资下滑等多重影响所做努力的重要组成部分。

尽管高层已释放信号，计划未来五年转向支持居民消费与经济结构调整，但此类举措的成效或需时日显现，因此短期政策重心仍将放在财政与货币支持上。

多数接受路透社采访的政府顾问表示，支持 2026 年增长目标设定在约 5%（与今年持平），少数人建议将目标小幅下调至 4.5%-5% 区间。预计高层将在本月晚些时候召开的年度中央经济工作会议上敲定该目标，届时将明确来年经济工作重点。

该增长目标需待明年 3 月全国人大年度会议召开时才会正式对外公布。

需说明的是，这些顾问不参与决策过程，且因相关讨论具有闭门性质，均以匿名条件接受采访。其建议总体反映了民间经济学家的共识。去年的中央经济工作会议于 12 月 11 日至 12 日召开。

“作为‘十五’规划的开局之年，2026 年应设定约 5% 的增长目标，” 一位顾问表示，“实现这一目标固然面临挑战，但财政与货币政策仍有调控空间。”

多数顾问呼吁将年度预算赤字率维持在 4% 或略高水平。今年中国为支撑增长目标，已将预算赤字率目标设定在 GDP 的 4% 左右，创下历史新高。

中国将持续加码刺激政策

花旗分析师预计，中国央行（上一次降息为 2025 年 5 月）最早可能在 2026 年 1 月重启政策宽松，而年度中央经济工作会议后的窗口期，也被视为新一轮增量房地产支持政策的落地时机。

分析师在报告中表示：“财政政策方面，2026 年政府债券发行或再次前置，同时政策重心将逐步转向消费支持与民生福利支出。”

2026 年，中国政府有望延续今年总额达 3000 亿元人民币（约合 424.3 亿美元）的消费品以旧换新补贴政策，市场预期部分资金可能从实物商品领域转向服务消费领域。

根据一份勾勒 “十五” 规划建议的官方研究报告，中国需在未来十年实现年均 4.17% 的经济增长，才能将人均国内生产总值（GDP）从 2020 年水平翻倍至 2 万美元 —— 这一里程碑将标志着中国正式迈入 “中等发达国家” 行列。

政府顾问及经济学家指出，政策制定者充分考量当前经济放缓态势，预计将在未来几年设定相对积极的年度增长目标，为后续政策调整预留灵活空间。

即将在全国人大会议上揭晓的新五年规划（2026-2030 年），预计将延续上一轮规划的惯例，不设定具体的五年整体增长目标。

中国经济转型：道阻且长的结构性变革

得益于政策支持以及美中关税休战带动的出口韧性，这个全球第二大经济体有望达成今年约 5% 的增长目标。

但今年以来，随着工业产出增速持续高于需求，经济失衡问题进一步加剧。分析师预计，即便政府加大力度遏制产能过剩与企业间价格战，通缩压力仍将在明年持续。

摩根士丹利分析师指出，中国经济可能要到 2027 年才能彻底走出通缩：作为衡量商品与服务价格的最广泛指标，GDP 平减指数预计在 2026 年下降 0.7%，2027 年才会回升 0.2%。

这也意味着通缩状态将持续四年后终告终结。

摩根士丹利分析师在报告中表示：“尽管政策制定者在经济再平衡方面正逐步迈向正确方向，但解决供需失衡问题仍需耐心。”

经济学家长期以来一直敦促中国政府转向消费主导型经济模式，减少对债务驱动型投资和出口的增长依赖。

中国领导层承诺，未来五年将 “显著” 提高居民消费在经济中的占比。目前中国居民消费占 GDP 比重约为 40%，远低于美国近 70% 的水平。

部分政府顾问建议，中国应在未来五年将消费率目标设定为 45%。

要实现这一目标，需要推行力度较大的结构性改革，将资源从企业和政府向居民部门转移，包括强化民生福利保障、放宽被认为是城乡不平等根源之一的户籍制度等。

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