新三板报-2020年7月29日-北京消息，28日精选层32只个股中有30只上涨，2只下跌。整体走势依然处于破发的阴影之中。

28日是精选层设立的第二个交易日，整体形成探底回升的行业，32只个股中有30只收涨，2只收阴。今日的大面积收阳，减轻了昨日破发的压力，但是依然有20只个股处于破发状态。

截止28日收盘，32家企业的PE（TTM）加权平均值为27.25倍。传统企业的PE(TTM)在15倍左右，科技类企业在30倍左右。估值最高的为艾融软件，达到56.18倍，最低的为泰祥股份，只有11倍。

从上述两只极端个股的估值差来看，精选层首日破发的关键在于询价估值普遍偏高，这给了老股股东减持的理由，也给了打新者开盘即清仓理由。

破发后，个股的估值回落，多空双方开始博弈，企业积极维护市值的稳定。从28日的行情来看，多空博弈的开盘价才是询价定价的合理水平范围。如果以此价格IPO，才不至于大面积破发。

因此，子沐研究以28日的开盘价来推导32家企业本应该有的发行率市盈率水平，再将其与真实发行市盈率进行对比，看看究竟哪些企业被高估，又有哪些企业被低估了，同时也为我们接下来的询价寻找方法。

在此先说明，作为第三方非主流研究机构，以下分析，仅是一种思路，并不能确定其究竟是高估还是低估，只是相对于市场博弈的高估或是低估。

可以看出有18只个股估值偏高，占了56.25%，有8个股被低估，占了25%，只有6只个股比较正常，占比18.75%。

从个股情况来看，恒拓开源、国源科技、流金岁月估值大幅超多合理范围，而同享科技、永顺生物则被大幅低估。

我们试着发现一些规律：对于传统企业，在之前询价的估值下，要再打一个8折-85折。而对于优质企业来说，在之前询价的估值下，还可以再适当提高，以防止开盘炒作。另外，还要考虑未来一期财务报告的业绩表现预测。

我们在将开盘首日确实有打新者和老股需要流动性，因此精选层询价的整体估值应该再打一个9折，这样才能把减持的压力逐步消化。这样算下来，如果网下询价报价时，将询价结果打个7折-75折，这样就不会出现破发的现象，也使得打新具有赚钱效率。

上述分析仅为参考，再次参与网下询价时切勿再高报价。

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