新三板报内参

精选层首日破发,究竟哪些个股被高估哪些被低估?

新三板报-2020年7月29日-北京消息,28日精选层32只个股中有30只上涨,2只下跌。整体走势依然处于破发的阴影之中。

28日是精选层设立的第二个交易日,整体形成探底回升的行业,32只个股中有30只收涨,2只收阴。今日的大面积收阳,减轻了昨日破发的压力,但是依然有20只个股处于破发状态。

截止28日收盘,32家企业的PE(TTM)加权平均值为27.25倍。传统企业的PE(TTM)在15倍左右,科技类企业在30倍左右。估值最高的为艾融软件,达到56.18倍,最低的为泰祥股份,只有11倍。

从上述两只极端个股的估值差来看,精选层首日破发的关键在于询价估值普遍偏高,这给了老股股东减持的理由,也给了打新者开盘即清仓理由。

破发后,个股的估值回落,多空双方开始博弈,企业积极维护市值的稳定。从28日的行情来看,多空博弈的开盘价才是询价定价的合理水平范围。如果以此价格IPO,才不至于大面积破发。

因此,子沐研究以28日的开盘价来推导32家企业本应该有的发行率市盈率水平,再将其与真实发行市盈率进行对比,看看究竟哪些企业被高估,又有哪些企业被低估了,同时也为我们接下来的询价寻找方法。

在此先说明,作为第三方非主流研究机构,以下分析,仅是一种思路,并不能确定其究竟是高估还是低估,只是相对于市场博弈的高估或是低估。

可以看出有18只个股估值偏高,占了56.25%,有8个股被低估,占了25%,只有6只个股比较正常,占比18.75%。

从个股情况来看,恒拓开源、国源科技、流金岁月估值大幅超多合理范围,而同享科技、永顺生物则被大幅低估。

我们试着发现一些规律:对于传统企业,在之前询价的估值下,要再打一个8折-85折。而对于优质企业来说,在之前询价的估值下,还可以再适当提高,以防止开盘炒作。另外,还要考虑未来一期财务报告的业绩表现预测。

我们在将开盘首日确实有打新者和老股需要流动性,因此精选层询价的整体估值应该再打一个9折,这样才能把减持的压力逐步消化。这样算下来,如果网下询价报价时,将询价结果打个7折-75折,这样就不会出现破发的现象,也使得打新具有赚钱效率。

上述分析仅为参考,再次参与网下询价时切勿再高报价。

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