证监会三提新三板精选层转板制度建设 能否点燃投资者信心?

新三板报-2020年10月22日-北京消息,今日,新三板转板制度建设热度骤然上升。证监会三位主要领导在不同的场合,都着重提到了新三板转板制度的建设。

因此,子沐团队确认的是新三板精选层转板制度将会很快推出征求意见稿,而很可能深交所创业板是第一家推出转板规则的交易所。证监会密集谈论新三板的唯一目的就是不遗余力为新三板流动性提供政策支持。这样的大力度地、公然地支持新三板精选层,能否点燃诸位投资的信心呢?

证监会三提新三板精选层转板制度建设

2020年10月21日,中国证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上的致辞提到,将进一步深化新三板改革,研究出台精选层公司转板上市相关规则,提升对中小企业的服务能力。

就在三天前的10月18日,中国证监会副主席阎庆民在国务院新闻办公室当天举行新闻发布会上提到,着力支持新三板精选层挂牌企业转板上市。目前证监会已就新三板精选层向科创板、创业板转板上市发布了指导意见,正在制定相关规则,为多层次资本市场打开有机联系的通道。

10月12日,证监会上市公司监管部主任李明在国务院新闻办公室举行的国务院政策例行吹风会上,单独就新三板转板做了补充说明。现在证监会正在按照充分发挥市场主导功能、统筹兼顾试点先行、坚持底线思维的原则,抓紧研究出台新三板精选层公司转板上市的相关规则,力求激发市场活力,为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务,转板政策正在制定当中。

转板通道的打通对新三板的重要意义:

子沐团队密切注意到监管部门对于转板制度的态度变化。同时也总结了转板制度对于新三板市场的四大意义:

一、正式开启新三板市场承上启下的历史使命。新三板市场在多层次资本市场建设中被赋予了承上启下的功能,但是长期以来,只承担了“承上”的作用,接收A股市场的退市企业,而“启下”的转板通道长期缺失。因此,转板通道的打开是这一核心功能启动的重要标志。

二、标志着新三板正式成为科创板、创业板的“孵化器”。转板通道的正式开启,使得企业不用再通过“退市再辅导”的原始方式实现。大幅的提升了企业选择资本市场的效率,降低企业在资本市场方面的成本。优质企业孵化器功能将逐渐显现。

三、改变现有A股市场投机炒作的现象。企业转板通道的打开,意味企业供给将提速,科创板和创业板的上市通道增多,企业数量也相应增加。打破了现有资金与企业的供需平衡,这能抑制A股市场概念炒作等投机行为,使得多层次资本市场的投资更理性、系统性风险更低。

四、提高了资本市场服务水平。在转板通道打通之后,企业的转板成本将降低、投资者的时间成本也将大幅降低。企业和投资者被赋予了资本市场的选择权,因此服务将成为各个市场的核心竞争力。

那么,作为投资者,应该关注转板规则中的哪些变化呢?

首先就是税收制度,转板属于平移交易场所,那还用不用再次缴纳原始股转让的个人所得税?其次是锁定期,这是与传统IPO最大的不同,如果累计了精选层的锁定期,那基本就等于将科创板和创业板原有的锁定期限减少了至少1年。再其次就是投资者转板概念股的估值水平高低,精选层会不会出现两级分化现象呢?

转板对于投资者,最为重要的是不用参与A股市场的零和游戏,可以将价值投资理念前置到新三板市场,使得投资策略、投资组合更加多样化。这是对持有价值投资理念者的一大利好。其次是,打破了PRE-IPO的垄断,降低了投资门槛,让更多的人参与到PRE-IPO的投资当中。

最后子沐团队再说两句:

当前的转板通道只是转板机制的一部分,理想中的转板机制是赋予企业在主板、中小板、创业板、科创板之间互相流通选择权,让企业发展的生命周期与多层次资本市场的各个市场相匹配。不同的市场在挂牌、融资、运行机制、监管等方面满足不同企业所处生命周期的不同需求。

多层次资本市场是对我国现有资本市场的再细分,转板通道是建立在这种细分市场的基础之上,是赋予企业更多选择权的政策支持,是为了满足企业自身发展的需要。

现有多层次资本市场建设给市场一种金字塔结构,总是认为上面的企业好,下面的企业不好。转板机制则类似于市场与市场之间的关卡。能进入上一层资本市场的企业就是好企业,向下退入下一层资本市场的企业是差企业。这种观念只是当前一段时期的产物,与理想中的转板政策建设还有很大的差距。

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  • 胡扯

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