彭博社-2025年5月24日-中国在东南亚制造业的投资规模可能远高于官方数据所显示的水平，这凸显出美国任何试图遏制中国或将中国制造商品排除在其供应链之外的努力都面临重重困难。

美国研究机构荣鼎集团（Rhodium Group）周四发布的一份报告显示，去年中国企业在东南亚国家联盟（东盟）10 个成员国宣布的绿地制造业投资额为 100 亿美元，低于 2023 年创纪录的 120 亿美元新项目投资额。

资料来源：荣鼎集团中国跨境监测 注：不包括采掘业和500万美元以下的交易

荣鼎集团的数据显示，2023 年中国在东盟制造业的绿地投资规模约为东盟秘书处官方统计数据的两倍 —— 后者记录的同年中国对东盟制造业流入资金略超 60 亿美元（为可获得数据的最近一年）。数据还显示，当年来自中国香港的额外投资为 70 亿美元，来自新加坡的投资近 70 亿美元。

尽管官方数据无法追溯这些资金的来源，但来自中国香港的投资很可能大部分来自内地关联企业。荣鼎集团的数据库追踪已宣布的交易，有助于统计通过中国香港、新加坡和其他金融中心进行的投资 —— 这些渠道可能会掩盖实际投资者的来源。

近年来，中国与东南亚的经济联系迅速升温，自由贸易协定以及企业规避美国对华关税的努力，推动中国企业和其他跨国公司将贸易与投资转向东盟地区。荣鼎集团报告显示，越南是去年中国制造业投资的最大接受国，其次是印度尼西亚，两国新宣布的中国制造业项目投资额均约为 30 亿美元。

荣鼎分析师阿尔芒・迈耶（Armand Meyer）和阿加莎・克拉茨（Agatha Kratz）指出：“美国自 2017 年起对中国加征的关税，是推动中国企业对东盟制造业直接投资激增的核心动因之一。” 他们写道，“美国通过东盟出口枢纽实现的进口多元化，在很大程度上由中国企业支撑。” 两人补充称，中国和外国跨国公司往往同步将业务迁至东盟。

“预计美国对中国制造商品持续加征甚至更高的关税，将推动中国企业进一步加快多元化布局。” 他们写道，并指出美国对中国与对该地区其他国家关税的差异，以及美国限制中国在地区供应链中角色的力度，将影响投资前景。

不断扩大的贸易逆差

中国投资助推了美国与该地区贸易逆差的飙升。美国数据显示，2024 年美国与越南的双边货物贸易逆差接近 1240 亿美元，成为美债最大的双边逆差之一。

此类贸易顺差促使唐纳德・特朗普本月对越南、柬埔寨、印度尼西亚、泰国等国加征惩罚性关税。随后，这位美国总统出人意料地暂停了大部分关税 90 天，以推动贸易谈判进行。

据彭博社上周援引知情人士消息报道，美国官员正准备施压各国遏制与中国的贸易往来。中国则警告各国不要达成损害中方利益的协议，并威胁将采取 “对等反制措施”。这给严重依赖中美贸易拉动经济增长的东盟成员国及其他国家带来了压力。

越南已表示，将打击原产地欺诈行为，作为其打击 “伪冒越南制造” 商品行动的一部分。此举被广泛视为回应特朗普团队的核心关切 —— 中国商品经越南转口至美国以规避关税的问题。

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