杰理科技(874500)董事会审议通过北交所IPO并上市方案。拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过3300万股，超额配售选择权不超过15%，即不超过495万股。

募集资金拟用于智能无线音频技术升级及产业化项目、智能穿戴芯片升级及产业化项目、AIoT边缘计算芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目。计划总投入108,005.46万元，准备全部通过IPO募集，折合每股价格32.73元/股。

【子沐研究】该公司专注于系统级芯片(SoC)的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。

该公司采用Fabless模式，专注于集成电路的研发、设计和销售，将晶圆制造、封装和测试业务委托给专门的晶圆制造、芯片封装及测试厂商。

这是拟上北交所市场企业中，首只募集资金超过10亿元的资金，也是年度净利润首只超过2亿元的公司。2024年中报显示，公司营业收入为14.39亿元，同比增长仅7.85%，扣非后净利润3.62亿元，同比增长73.95%，毛利率为37.89%。其中，蓝牙音箱芯片收入上升33.47%，智能物联终端芯片收入上升37.14%。

数据说明该公司所在行业属于国家新兴战略领域，公司的产品为电子消费品的核心。JL7012芯片已成主流产品。

该公司的北交所发行草案显示，公司期望发行价格为32.73元，与此对应的期望发行市盈率为32.73倍。如果是普通的公司，这样的发行市盈率，子沐研究认为肯定不符合北交所的要求，不过，该公司的财务数据是北交所上市门槛的10多倍，已经符合创业板、科创板的要求，因此，该公司会不会改变北交所低市盈率发行的风格呢？

不过，如此高收入的企业怎么会选择北交所市场呢？原来，该公司曾经于2021年9月进入创业板审核期，但是于2022年8月24日选择主动撤回申请材料，终止创业板IPO。分析原因是因为公司产品处于低端红海市场，竞争激烈。而这已经是该公司第三次闯关IPO。之前还曾经于2017年3月、2018年10月先后两次冲击IPO。其一失败的原因是公司存在资金体外循环，还被证监会出具警示函。

公司创始员工和图纸等来自他们的老东家珠海建荣，在2012年至2018年期间，因涉及侵犯商业秘密、电路布图设计专有权侵权。这也是阻碍其上市的关键问题。另外，在2020年，该公司出现突击入股情况，包括小米科技、上海华虹在内7家机构成为该公司股东。在分红方面，公司存在先分红4亿再募资11亿补充流动性资金的情况，这些问题在持续不断触碰证监会的底线。

这也就解释该公司为什么带着如此高的业绩而选择北交所的原因。

目前该公司新三板二级市场成交价为50.00元/股，有少量的成交，当前的估值为25.80倍。另外，小米科技(武汉)有限公司为该公司第5大股东。第六大股东佛山市南海盈天投资有限公司在今年7月增持607.50万股。

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