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账上只剩61万现金的真相

易销科技（831114.OC）可能是史上最窘迫的“包租公”。

易销科技的主要产品是电子营业厅mini终端。这是电信运营商开拓市场的好帮手。通过mini终端，一个报纸摊也能激活电话卡、充值话费，甚至可以销售合约机。

电子营业厅mini终端

借此，易销科技可以“坐地收租”，获得相应的提成收入。

每拓展一个新用户，易销科技可以获得一次性佣金收入；另外，易销科技还有合约套餐的分成；除此之外，通过终端充值话费，易销科技也可以赚取差价。

截至2016年底，易销科技铺设的渠道超过6万个，绝对是一个富有的“包租公”。

不过，“包租公”的日子一般都过得非常滋润，而易销科技却恰恰相反，甚至还略显窘迫，尤其是在2017年之后。

2017年末，易销科技账上现金不到500万；截至2019年第三季度末，公司账上现金只剩下61.06万元。这有点出乎意料。

要知道，2014年挂牌新三板之后，易销科技融资总额超过1亿元，过去几年，公司也并未亏损。

那么，这位“包租公”的账上的钱，都去哪儿了？

答案是，变成了预付账款。截至2019年第三季度末，易销科技2.5亿流动资产中，1.69亿是预付账款。

由于三季报没有披露预付款流向，我们只能通过2019年中报一探究竟。

截至2019年6月底，易销科技预付款为1.4亿元。其中98.64%，预付给了“上海傲跃电子商务有限公司（以下简称‘傲跃电子商务’）”和“上海松诚通讯电子设备有限公司（以下简称‘松诚通讯’）”这两家公司。

这两家公司，都是易销科技的上游供应商：傲跃电子商务是一家流量充值平台，松诚通讯则是一家手机批发商。

从预付款你也能看出来，易销科技对这两家供应商是真爱。截至2019年6月底，易销科技向它们支付的预付款，都已经超过2018年的采购总额。这相当于，易销科技提前支付了一年的采购款。

通常来说，收取预付款的一方，往往在产业链中拥有较高的话语权。

比如在茅台酒产业链中，贵州茅台（600519.SH）就属于强势的一方，经销商属于弱势的一方。经销商要想拿酒，只能提前大半年给贵州茅台打款。

那么，这两家公司究竟有什么魔力，让易销科技在手头不算宽裕的情况，依然愿意支付巨额预付款？

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两家供应商的魔力

要想在产业链中拥有话语权，通常来说要做到两点：要么掌握核心资源，所有人都绕不开你；要么具备规模优势，能够提供高性价比的产品。

那么，傲跃电子商务和松诚通讯，是否具备这两个特征呢？答案是否定的。

首先来看“核心资源”。

对于手机批发商来说，核心资源是手机品类，但其实大家手上的资源相差并不会太大；而在流量产业中，掌握核心资源的只有三大电信运营商，其余的都是二道贩子，产品更不会有什么差异。

既然产品都差不多，那么这两家供应商，是不是能够提供高性价比的产品呢？从它们的体量来看，可能性不大。

这两家公司都是中小企业，规模并不突出。根据企查查信息显示，松诚通讯注册资本仅500万元，实缴资本300万元；当前，松诚通讯缴纳社保的职工仅有1人。网络上，几乎没有关于松诚通讯的信息。

傲跃电子商务是一家2016年6月底才成立的新公司，注册资本200万元。

实际上，不管是手机批发行业还是流量分发行业，产品都同质化严重，进入壁垒也都不高，所以竞争对手数量众多，行业竞争激烈。这导致批发商们面对下游客户，都不大可能掌握太高的话语权。

作为中国最大的手机批发商之一，爱施德（002416.SZ）也要对大客户提供赊账服务。近年来，爱施德应收账款越来越多。2018年，爱施德应收账款占总资产比例为15.46%，较2017年增加5个百分点。

从这一点来看，不管在手机批发产业链中，还是流量采购产业链中，易销科技都不会像茅台经销商那样，处于绝对弱势地位。

那么，为什么易销科技会向这两家供应商支付巨额预付款呢？原因，或许只能用真爱来解释了。

2016年6月，傲跃电子商务一经成立，便得到易销科技的眷顾，成为其主要流量采购平台。2016年末，易销科技向其支付431万元预付款用于流量采购，2017年末为1066万元，到了2018年末，这一数字达9186万元，占公司总预付款的比例为65.35%。

松诚通讯则与易销科技颇具缘分。早年的易销科技年和松诚通讯是同行，也是从事移动设备销售业务，两家公司注册地址都在普陀区。不同的是，易销科技成立的时间比松诚通讯早两个月。

另外，松诚通讯早年在商贸网上填写的店铺介绍信息，联系人姓名是薛俊，与易销科技董事长同名。

所以，这是一个关于爱的故事吗？

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“包租公”开始亏损

2014年，因为转型成功，易销科技意气风发，资本市场也对其充满期待。

挂牌新三板后，易销科技获得诸多资金青睐。2015年—2017年，公司累计完成三轮融资，融资总额1.08亿元，市值一度高达7.48亿元。

目前来看，结局有点遗憾，故事没有朝着大家希望的那个方向发展。

2019年第三季度，易销科技实现营收3240万元，同比下降56.02%；扣除非经营性损益后，易销科技亏损23万元。

某种程度上来说，易销科技已经被时代“抛弃”了。大力铺设的渠道，因为运营商补贴减少，价值越来越小；新拓展的流量充值业务，也因为“无限”量套餐的出现，而显得鸡肋。

有时候，我们以为成功是自己天赋异禀，但其实不是。我们只不过是搭上了时代的便车而已。如果没有意识到这一点，那终究被时代抛弃。回顾历史，这样的例子比比皆是。

好在5G来了。易销科技董事长薛俊说，5G给公司业务发展提供了前所未有的新机遇，若能融得资金，公司将会用于研发项目和业务推广上。

在5G时代，易销科技还能依靠之前的渠道，翻盘么？

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