星辰科技(832885)于近期发布 2024 年年报，披露公司业绩呈现恢复性增长态势。报告期内，公司营业收入实现连续三年增长，2024 年营收达 1.47 亿元，同比增幅 8.95%。扣除非经常性损益后的净利润达 1263.34 万元，同比大幅增长 68.57%，虽恢复至 2022 年水平，但尚未实现超越。值得关注的是，公司毛利率连续第三年下滑，2024 年毛利率仅为 41.94%，反映出成本端压力持续存在。​

作为一家以军品业务起步的多元化企业，星辰科技上市以来业绩波动显著。2021 年上市时，公司扣非净利润达 3567.79 万元，2023 年受行业周期影响骤降至 749.46 万元，2024 年随市场环境改善实现修复性增长。分产品来看：​

军工与航空航天板块：2024 年合并营收 6586.24 万元，同比增长 15.44%，主要得益于技术升级驱动的产品迭代，延续了军工领域的传统优势。​

新能源市场：实现营收 4024.69 万元，同比增幅达 27.67%，增长动力来自于成功切入行业头部客户供应链并启动挂机试验，展现出新能源业务的强劲拓展能力。​

工业控制领域：营收 3688.71 万元，同比下降 14.96%，公司将其归因于全球经济波动导致的部分行业需求放缓。尽管伺服驱动器和伺服电机产品仍被视为具有增长确定性，但近五年该板块营收始终维持在 3000-4000 万元区间，显示业务拓展面临瓶颈。​

从业务结构演变观察，公司 2021 年上市时核心依赖军品业务，随后逐步拓展航空航天及新能源领域。数据显示，2021 年军工与航空航天板块营收为 8478.76 万元，此后两年在 6000 万元水平震荡；工业控制伺服系统则连续五年未能实现突破，反映出传统优势领域增长乏力。​

新能源业务成为突出亮点，2022-2024 年营收从 1827.27 万元增至 4024.69 万元，三年累计增幅超 120%，主要受益于风电行业特别是海上风电的建设热潮。据行业预测，2025 年中国风电建设投资规模将突破 1.2 万亿元，为公司新能源业务持续增长提供市场空间。

然而从估值角度审视，即使假设 2025 年业绩实现 30% 增长，当前对应估值仍高达 171.51 倍，反映出市场对其新能源业务高增长预期已充分透支。

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