北交所重磅改革落地，北证50指数绝地反击，发起反攻号角。9月1日，证监会发布《关于高质量建设北交所的意见》，9月4日首个交易日，北证50指数高开高走，上涨5.92%，北交所成交35.13亿元，环比增加82.30%。

北交所改革发布首日，市场有以下积极变化：

一是转板概念股表现突出。

早盘北交所转板概念股集体大涨，“龙竹科技”率先冲击涨停，点燃资金做多情绪。今日上涨后，北交所整体估值仍仅为16倍，北证50指数成份股和转板概念股约18倍，远低于科创板、创业板估值水平（71倍、48倍）。在A 股企稳回升背景下，转板预期将会逐步抹平与沪深的估值差。以两只转板概念股为例。同力股份符合转板财务条件，2022年营收52亿元，高于公司市值41亿元，2017年以来累计分红超5亿，占当前市值的12%。德源药业最近3年利润增速38%，业绩持续增长，研发支出平均增长28%，持股5%以上大股东及实控人披露终止减持公告，承诺一年不减持。

二是投资者大举进场。

科创板投资者直接参与北交所交易，是北交所投资门槛的变相下降。科创板投资者不再需要风险测评，券商端一键功能即可开通北交所交易权限，可以预计北交所将快速批量引入一批科创板投资者，投资者总数由500多万快速向科创板的 1000 万靠拢。有接近华泰证券的内部人员称，华泰证券北交所开户功能光速上线，仅9月4日就有近万名客户申请一键开通北交所权限。从市场表现来看，北交所成交明显放量，龙虎榜多家营业部现身游资大户身影，市场人士估计，近期增量资金还将继续跑步入场。

三是股价波动弹性大。

北交所股票流通盘小、容易拉升，涨跌幅度30%，没有异常波动停牌核查的“关小黑屋”制度，同时没有量化资金，3天涨停即可翻倍，上涨空间大、速度快，在各类集中资金涌入的态势下，财富效应有望加速释放。9月4日，北交所共有4只股票盘中一度冲击涨停，全A涨幅前10股票中，一度有7只股票为北证市场标的。四是交易机制不断完善。9月11日，北交所已上市股票全部纳入融资融券标的，新股自上市首日纳入融资融券标的。

从沪深经验看，两融标的每次扩容后，两融余额占流通市值比例平均在3个月内提升至少20%。当前，北交所两融余额占市场流通市值不足2%，还有极大的提升空间，市场做多情绪还将延续。同时，北交所做市商门槛下调，预计将新增40余家券商，做市商掏出真金白银建仓做市库存股，也会成为推动市场上涨的一股重要力量。

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