内容精要：《中华人民共和国证券法》3月1日正式实施，疫情都阻挡不了证监会发审委的加速步伐，鼠年第一次发审会已经召开，核发3家企业IPO批文。而且相较于2019年，IPO更是汹涌潮水，累计266家企业IPO。此次国务院办公厅发文，《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》，也强调稳步推进证券公开发行注册制。未来A股走向，又多了一座大山，何去何从，会不会真的如李大霄所说，3000点，永别了！

自《中华人民共和国证券法》2019年12月28日修订通过，2020年3月1日的正式实施日期已然来临。

对于证券法此次的修订，社会大众和金融从业人员，普遍持有积极的态度，特别是对于严厉惩处证券违法犯罪行为、加大对证券违法犯罪行为的打击力度、对投资者合法权利保护起到了积极的作用，大快人心。

但同时，与新证券法随之而来的，还有“注册制”。

虽然对于“注册制”，普遍认为这是一种市场化的发行手段，但具体包括哪些具体的发行规则，不光中国，就连全球金融市场，都没有一个非常明确的定义。

我们现在所称的“注册制“，其实源自对“Registration System”简单翻译，相对于“核准制”而言，“注册制”被我们引申成了以美国为代表的“形式审查”的股票发行制度。所谓“形式审查”，监管机构仅仅对申报文件做出形式审查，不能对发行人的资质进行实质性审核，尤其是不能代替市场做出价值判断。

公司的价值将交由市场来决定，这也是“注册制”被认为是一种市场化发行手段的核心原因。

但无论如何，“注册制”都将引起A股IPO市场的供给、去库存进度的大幅加快，这也不仅仅是“注册制”决定的，也是由A股目前发行状况决定的。

根据证监会的最新数据，截至到2020年2月28日，IPO排队企业数量为423家，其中主板160家、中小板77家、创业板186家。

还不包括科创板93家排队中的高估值、高吸金的拟上市公司！

这种“欣欣向荣”的IPO景象，在中国A股已经由来已久，最高峰时段，IPO待审企业高达800家！这在全球资本市场都是一个极其罕见的想象。

其实，从去年开始，监管部门就在有意识地放松IPO的节奏，IPO步伐较往年已经大幅加快，堪称潮水汹涌。

2019年证监会发审委和科创板上市委共累计表决266家企业的上市申请，通过247家、否决19家，通过率为92.86%。

所以，“注册制”的产生，就是为了消化这种库存，将发行交由市场，监管部分把好后端监管职责就好。

所谓注册制的七字真言，“宽进”、“严管”、“重惩戒”。

IPO汹涌潮水，未来A股走向，又多了一座大山，何去何从，会不会真的如李大霄所说，3000点，永别了！

来源：科创之道微信公众号 作者：步日欣

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