作者：星湖，写于2022年4月23日星期六，为新三板报子沐研究员会员，北交所及新三板资深投资者

投资股票的方法林林总总，只要能赚钱的都是好方法。那我说说我最常用的也是最喜欢的一种。那就是在合适的时间买入好行业中的便宜公司。

一、择时比选股重要，股市往往是同涨同跌的，但择时是最难的。股市波动大，只要你能在今天的低价买进，明天高价卖出，就能获利。择时趋向于艺术，只能意会，我说不清楚。喜欢择时，喜欢频繁择时，会耗费大量精力，这是我不喜欢的，也不善长。

二、行行出状元，每个行业都有赚钱的公司。但是公司所处的行业决定公司赚钱的难易度。所以要选择的目标公司在其中所处的位置为：行业竞争较小，市场空间较大，利润率较高，可持续发展。

三、如何定义是便宜的公司呢？最常用的参数是PE，PE数值越低越便宜。现在买入，将来卖出。希望的是现在以合理或低估的价格买入，将来以合理或高估的价格卖出。所以买入的公司PE一定不能太高，还需要有高成长去支撑。

四、判断一个公司是否好公司，那需要从多维度去甄别，比如管理层人的人品，公司的言行，产品及服务。作为一般的投资者最容易得到的就是公司的法定信息披露公告，所以仔细阅读公告是了解公司最方便有效的方法。一般只有最好的公司才能成为龙头。所以要选行业龙头，最好是寡头。

以上都是泛泛而谈，我来举个例子来加以阐述。最近的大半年，我最喜欢的就是吉林碳谷这家公司。

1、过去时间里，能买入最好的时间有两个，第一个时间是2019年年报披露后，就2020年内（股价约6元），因为在2019年年报披露：“公司5000吨级连续聚合稳定运行技术在国内属于首创，并获得国家发明专利一项，公司在国内亦是首家采用三元水相悬浮聚合两步法生产碳纤维聚合物，DMAC为溶剂湿法生产碳纤维原丝。”

这是碳纤维行业的一个重大突破，但这个机会只有极少人把握住了，因为它被深埋在垃圾堆里面。第二个时间是在精选层上市的时候，招股说明书里详细地介绍公司状况，等于是公司“脱光了衣服”给大家看。当时发行价6.5元，开盘价16.8元。很遗憾，上市之前，在它“脱光衣服”时，我没有仔细看。后来看了，也算亡羊补牢了。现在是53元，是不是一个好的买点，这在后面再阐述。

2、吉林碳谷所处是一个好行业？答案是肯定的，碳纤维被称为“黑色黄金”，碳纤维是个有巨大发展空间的行业。

3、对于PE53倍，股价53元，市值169亿的吉林碳谷是否便宜呢？单单从以上数值来分析，不便宜，可以说挺贵的。但是与下游行，中简，光威，神鹰比，那也不算贵。与细分行业碳纤维原丝比，没有可比对象。因为是国内唯一一家对外大规模出售原丝的企业，是龙头，可以说是寡头。是寡头就可以给高估值？可以，但是还不够，还需要有可持续的高成长去支撑。那我们从产能扩张去分析是否能高成长。

①从财务审计报告中描述：“吉林碳谷公司报告期末在建工程项目2个，截止2021年12月31日余额为19,246.12万元，2021年度累计新增投资额42,955.13万元。”。我理解的2个工程是指：“4万吨”与“15万吨”的原丝项目。

②年报中披露：“2022年年初，公司原先建设的“4万吨原丝项目”的所有生产线已经全部陆续建成投产，逐步实现装备国产化；为了进一步满足市场需求、提升综合产能、降低单位成本、不断提升产品品质，继续扩大公司在原丝领域的竞争力，根据市场调研情况，公司计划未来2-3年时间，新增15-20万吨左右的原丝产能”。

③从招标信息中得知公司正在购买15万吨二期的设备；社会报道：15万吨一期，争取在本年6月前投产，二期在年底投产。在15万吨后面还有一个正在做环评的6万吨的扩产产能。

综上所述，公司正处于疯狂扩张与高速成长。这就可以解释吉林碳谷最近为什么如此抗跌了。

我们再预测一下未来的估值问题，估算2022年底产能15万吨，产量8万吨，营收25亿，利润7.5亿，对应PE仅为23倍。如果给予40倍估值，2023年吉林碳谷将达300亿市值，对应股价是94元；再展望到2024年产能达25万吨，利润达20亿元。还有一点需要说的，公司有一条产能300吨的高性能碳纤维生产线，就是说公司有能力向下游拓展。

4、吉林碳谷是否一个好公司呢？公司在年报描述“公司根据资源禀赋将自身定位于全力发展“碳纤维产业链上具有优势的原丝领域”，而不是将主要资源投入耗用资金量较大的碳化领域、以及销售难度大的类型众多碳纤维应用领域。

基于“碳纤维行业正从满足特殊领域需求演进到满足普通大众日常需求的快速发展阶段”的发展状况，普通大众的日常需求及增长将远大于特殊领域需求，公司将抓住大丝束碳纤维的巨大市场机遇，全力推动公司大丝束产品系列化，不断提升品质。

通过3-5年的发展，不断做大做优原丝产品，尤其是大丝束原丝产品、扩大公司在碳纤维产业链的优势，增加竞争壁垒”。我理解这是目前的战略模式，也就是生意模式，是一种比碳化更容易赚钱的生意。

邱国鹭老师说过“对于制造业而言，规模大、成本低、存货少的就是好公司”。吉林碳谷的年报全部符合邱国鹭的选股条件。

我们再从其他细节处去验证一下：

1、应收账款极小，营收12亿，应收账​款67万，现金现货，绝对的卖方市场。。

2、2021年底公司员工484人，生产393人，销售3人，技术55人。下半年增加99人，其中生产增加70人，技术23人。12亿的销售只需要3个人，单位人均贡献最大化。

3、合同负债7166万，客户的预付货款，定货款。

4、毛利率稳步上升，从2020年19%上升到2021年40%。随着市场认同，市场需求旺盛，产能的放释，原材料价格下降，毛利率很可能进一步上升。

每个人都有自己能力范围，根据自己的个性，选择一条合适自己的投资道路！

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