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北交所董事长在2022年金融街论坛年会的两次演讲

北交所董事长周贵华上任后,只在9月4日的服贸会上做过一次公开演讲,当时说了三点内容,第一,一流的交易所一定要有一流的企业。第二,没有投资者,就没有市场。第三,中小企业资本市场服务要贯彻普惠金融导向。后面就没有新的公开演讲了。直到昨天的2022年金融街论坛年会。而且,一讲就是两次演讲,足见各方的重视程度。我们来解读一下干货啊!

第一个演讲:“实体经济与金融服务”平行论坛

……作为资本市场深化金融供给侧结构性改革和支持北京国际科技创新中心建设的重要举措,北交所自成立起,就将服务中小企业创新发展作为自己的初心和责任,构建契合中小企业特点的基础制度安排,着力提升直接融资覆盖面和包容度。开市一年来,市场运行总体平稳,各项制度初步经受住了市场检验,市场特色、亮点逐步显现。截至目前,北交所共有上市公司126家,总市值超2000亿元,公开发行实现融资270亿元,合格投资者数量超过520万户,打造服务创新型中小企业主阵地取得良好开局。

目前总上市公司126家,总市值2000亿,平均市值15.8亿。公开发行融资270亿,平均每家融资2.14亿。这就是北交所的中小市值公司特色。合格投资者数量520万户,稳步增加中。

……制定实施北交所创新发展六大战略,努力把北交所打造成为特色鲜明、功能完备、生态优良,更好服务国家战略、有效支持创新型中小企业发展的一流交易所,坚定不移把党的二十大有关部署落到实处。

一是实施企业强市战略。一流的交易所一定要有一流的企业,高质量建设北交所,就是要聚集、培育一批高质量的上市公司群体。我们将深入推进“领航行动”,不断完善制度机制流程,改进服务,让优质企业更快上市、更好发展,努力打造一批在创新发展、公司治理、规范经营等方面具有引领性的标杆企业。一方面,建立挂牌、上市直联审核机制,实施挂牌培育、持续监管、上市辅导等一体化的监管服务,夯实公司规范基础,让优质企业挂牌满一年后可以迅速完成发行上市相关流程,打造一条“预期更明、效率更高、包容更强”的中小企业上市路径。另一方面,落实新一轮提高上市公司质量行动,全面优化对上市公司的服务举措,加大制度供给,持续完善再融资、并购重组、股权激励等基础制度安排,争取各方支持,助力北交所上市公司做优做强。

在上市端:再一次公开提出领航行动(后面还提出了流程再造),更加明确提出挂牌上市一条龙服务,从挂牌到上市12+1,12+2个月的预期非常明确。

在上市公司端:提出促进北交所上市公司做优做强,后面,北交所上市公司也要利用机会,通过再融资、并购重组等方式实现更快发展了!

二是实施产品多元战略。投融资产品工具是交易所功能发挥的重要载体。我们将以构建更加适配创新型中小企业、更加便利创新资本形成的特色产品体系为目标,按照交易所建设一般规律,立足市场发展阶段,逐步推出合适的产品,构建覆盖股票、债券、基金等多种类别的“产品超市”。尽快推出公开发行可转债,研究探索信用债、资产证券化等品种,围绕“专精特新”企业、科技型中小企业需求开发特色产品,更好发挥服务中小企业、支持创新的功能。持续丰富完善市场指数体系,积极探索推出LOF、ETF等北交所上市基金产品,全面提升北交所市场功能和服务能力。

北交所指数已经正式推出了,只是开始,后面还有一系列的工具,解决流动性等问题。

三是实施投融平衡战略。没有投资者,就没有市场。我们将践行以人民为中心的发展思想,尊重投资者、敬畏投资者、服务投资者,以投资者需求为导向,优化信披、交易等制度安排,推动各类投资者更广泛、更深入参与北交所市场,让北交所成为居民财富管理的重要渠道。支持引导各类资管机构基于北交所创新投资产品,畅通各类资金入市渠道,让更多投资者分享中小企业成长红利…….。

让北交所成为居民财富管理的重要渠道——北交所的投资者投资者都是合格投资者,对财富管理有天然的需求。目前的投资者数量还是不够多,需要各类资管机构跑步进入啊!

四是实施市场对接战略。打造服务创新型中小企业主阵地,北交所是龙头,新三板是腹地,区域性股权市场是重要支撑,私募创投市场是战略协同力量。我们将着力发挥北交所和新三板的纽带功能,加强与其他市场的衔接配合,畅通中小企业资本市场服务链条,形成协同服务中小企业的合力。深化与各地区域性股权市场的合作对接,支持“专精特新”专板建设,建立挂牌审查绿色通道,探索开展“公示审查”白名单等创新制度安排,做好规则对接、监管对接、技术对接,形成制度化、常态化、体系化的合作模式。强化与私募创投基金制度衔接,将北交所打造成为私募创投基金“募投管退”的重要平台。加强与境外交易所合作交流,研究探索互联互通机制,支持创新型中小企业利用好两个市场、两种资源。

北交所新三板区域性股权市场的关系容易理解,不过把北交所打造成为私募创投基金“募投管退”的重要平台。针对PEVC也是第一次提出,希望北交所能够引领一批新的投资机构啊!这里面投管退都是很容易理解的,但是募集,难道说会有新的政策和引导基金?期待!

五是实施服务兴市战略。提供卓越的服务,是交易所形成持续吸引力的关键所在,也是市场竞争力的重要体现。我们将树立服务为本的理念,着眼于提供全链条、全方位、个性化服务,重构市场服务体系,打造特色投融资生态圈。我们将重点启动沟通投融两端的“舟桥行动”,逐步推出市场投研、投融信息、企投互动等服务品牌,分步建成创新型中小企业一站式服务平台,努力使北交所成为中小企业投融资对接中心、信息汇集中心、服务聚合中心、投资者互动中心,增强各类市场主体获得感、满意度。

舟桥行动是个新词,有舟有桥,牵线搭桥!这个确实非常需要,很多新三板北交所的企业都有投融资的需求,目前,新三板的主办券商基本没有把企业定增当作重要业务,导致目前新三板的投融资体系非常的不畅通。希望北交所能够把投融资的对接服务给搞起来啊!

六是实施治理提升战略。加快市场改革步伐、提升运行效率、增强市场活力,对我们的治理能力和治理水平提出了更高要求。我们将全面加强党的领导,突出政治引领,培养良好治理文化,积极探索具有中国特色的现代公司制交易所治理模式,不断推进治理体系和治理能力现代化。加快完善北交所制度体系、技术体系、组织体系,着力建设一个制度友好、市场信赖、廉洁透明、各方共建共治共享的现代化交易所,全面提升监管能力、服务能力、风险防控能力,促进市场持续、健康、高质量发展。

这个虽然放在最后,但是我觉得是最重要的,众所周知,上交所、深交所都不是公司制,北交所也是公司制。这是一个非常大的不同。这个可以对比港交所,港交所也是公司制,我们能看到港交所这些年的改革非常有效,公司制的交易所,天生就是为市场服务的,为股东赚钱的。希望北交所利用好公司制的结构,持续改革!

第一个演讲:闭幕式暨金融街建设与发展30年特别活动

……今年是北京金融街建设和发展30周年,也是全国股转系统成立10周年,北京证券交易所开市1周年。从2006年启动中关村代办股份转让试点,到2012年全国股转系统成立,再到2021年9月习近平总书记亲自宣布设立北京证券交易所,我们与北京金融街共同成长、共同发展,一起见证我国多层次资本市场建设取得历史性成就,北京市金融结构和金融生态实现跨越式发展。

…….从交易所建设一般规律看,形成初始市场规模、聚集一批市场认可度高的上市公司群体,是交易所产品创新、健全各项功能、持续健康发展的基础。当前,北交所仍处于市场建设起步期,我们要以时不我待的精神,以高质量扩容为牵引,同步构建具有特色的制度产品体系,推动完善良好市场生态,加快构筑交易所应有的形态。

一是推动常态化发行上市,加快北交所高质量扩容。这是目前各项工作的重中之重,也是主要的难点和挑战。

和我们公众号一直强调的类似,交易所初期最重要的就是上市数量,数量是基础!所以,为什么我们一直呼吁大家赶紧来挂牌上市就是这个道理今年北交所开绿灯,满足条件企业请尽快通过!

北交所的目前最重要的任务,就是在保证质量的前提下,一定要更快,今年目前的过会企业数量其实是不够的!!

前期,我们遵循注册制理念,探索高效的审核机制,从受理到注册平均用时145天。

北交所成立一年来,官方数据出来了,从报进去到过会,平均145天,也就是4个月多一点点!!

我们将在此基础上,进一步提质增效,打造“预期更明、效率更高、包容更强”的上市服务品牌,让北交所成为中小企业上市优选地、首选地。实施一体化“流程再造”,建立挂牌、上市直联审核机制,让优质企业挂牌满一年后可以迅速实现发行上市。

注意,这是北交所首次提出了“流程再造”概念,这和前面的领航行动是一个意思,但是,意思更明确了。

预期更高——北交所上市是一个非常确定的事情了,我在之前的文章里,一直强调,目前A股其他板块上市,一个最大的问题就是不确定性,很多企业在报进去到过会之前的这1-2年时间内,都是一个不确定的状态,不到最后一刻不知道自己能否上市。这对各方都是一个煎熬。但是北交所不一样,它的确定性相对更强。

效率更高——通过流程再造,建立挂牌、上市直联审核机制,让优质企业挂牌满一年后可以迅速实现发行上市。非常确定的表述。只要你是好企业,挂三板就是你报会排队的开始。在新三板的这一年,就是你ipo的排队时间。当然,这一年你完全不用担心没事干。我们已经告诉你了——手把手教你挂牌新三板后报北交所之前该做哪些事情!

包容更强——现在国内A股上市,仍然有一些隐形的规定,比如今年的互联网相关行业,直到下半年才放开。新三板上也有一些互联网、文化传媒相关的公司,希望北交所能够更加包容,只要不是明文禁止的领域,都要一视同仁,互联网、新经济、VIE 通通都欢迎才对!

加强多方协同联动,强化监管、辅导、审核、注册各环节衔接配合,着力提升上市可预期性。推动服务前移、服务下沉,加大力度开展在地化服务,提升市场推广服务精准度。同时,坚持数量和质量并重,严把入口关,加强监管,切实提高上市公司质量。

北交所目前已经在全国各地开设了不少服务基地,建议这事可以继续扩大,而且可以联合媒体、中介机构、投资公司等金融机构等一起。频次更高,把宣传大旗插到每一个市级阵地啊!

二是促进一二级市场均衡发展,加快激发市场活力。加强投资端建设,形成投融资均衡发展、交易透明高效、各类投资者积极参与的交易生态。优化发行定价机制,引导发行人合理定价,兼顾上市前后投资者利益,促进一二级市场平衡。

这个事我感觉有点难,说实话,成熟资本市场,很多股票上市后一年内表现都不好,毕竟企业的融资估值需求和二级投资者的套利需求天生是矛盾的。君不见港股很多公司上市第一天股价就是最高点。当然,对于优秀成长的公司,短期回调后股价会涨的很快。归根结底,还是要有高成长优秀公司。这个是关键。

丰富投资工具,支持基金公司配套开发北证50指数基金产品,引导各类资管机构基于北交所创新投资工具,畅通各类资金入市渠道。完善交易机制,尽快落地融资融券制度、混合做市交易,持续优化证券交易收费机制,降低交易成本,提升交易便捷性。

三是加大制度产品供给,加快健全交易所功能。持续完善产品体系,加快推进政府债二级市场建设,推出公开发行可转债,研究面向专业投资者的定制化投融资工具,积极探索推出ETF等交易所上市基金产品,逐步构建包含股票、债券、资产证券化等品种的多元化产品体系。加大对上市公司的制度供给,进一步提高再融资效率,丰富并购重组支付工具,构建更为灵活的股权激励制度安排,更好发挥交易所支持上市公司做优做强的功能。

继续引入二级资金是一个长期的事情,完善各类工具很重要。而且一定要和其他板块有区别。

一定要记住北交所的特殊优势,游戏规则不一样。只有玩法不一样的地方,才能吸引别人。一个很简单的例子,比如世界杯,一个平台只能猜输赢、一个平台可以猜比分。那肯定,猜比分的更吸引人。

北交所,一定要把握游戏规则这个牛鼻子!

四是凝聚各方合力,加快形成共建共治共享的良好生态。我们将致力于搭建桥梁、打造平台,调动各方积极性,贯彻普惠金融政策导向,推动形成支持中小企业创新发展的合力。不断完善市场基础制度,平衡中小企业规范成本,强化中介机构激励约束,推动形成各方热情参与、良性互动的市场环境。主动加强与财政支持、产业扶持、税收优惠、司法保障等方面的对接,更好发挥资本市场枢纽功能,促进资本、信息等各类资源要素向中小企业聚集。

做个简单总结:周总的两个演讲,信息量非常大,而且说的非常具体,通透!到了今天,如果再遇到对北交所有疑虑、看不上的人。我觉得,可以直接pass掉了,不用再教育解释了。毕竟,不是所有人在机会到来的时候都会抓住它。

你们觉得呢!

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新三板报法律顾问

李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
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李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
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