新三板报刘子沐团队近期对新三板市场投资者门槛改革思路进行了梳理，按以往正常推测，新三板市场的投资者必须满足投资者适当性管理，更不能逾越。但是面对流动性较的环境，新三板优质企业被输送到主板、创业板、科创板，这也美国纳斯达克市场迥然不同。

在全国股转公司领导的思路转变之后， 新三板被确定为场内市场，与沪深交易所并肩，这让改革的预期有所升温，但是优质企业离开的主要理由还是流动性问题。不能满足企业的估值需求，因而影响融资。虽然全国股转公司也提到了投资者适当性改革，但是并没有明确改革的思路，只是提到按分层标准做出调整，那么还有其他的改革思路吗？

新三板报刘子沐团队经过内部讨论研究，提出另一种改革思路，比如按比例、接分层、按资产配置要求进行改革，让不同的投资者拥有不同的投资新三板的比例或是数量。

以500万为衡量标准，按可购买手数进行改革，例如：现在有500万合格投资者可以购买任意一家公司的股票的从1手到要约收购所有股票，但是仅有100万的投资者就只能1手到1000手，50万资金的投资者只能买1手到500手。

以分层为衡量标准，创新层投资者门槛为100万，精选层为50万元。买入手数总量适度放宽，比如，创新层可以放宽到1倍，最多可以买2000万，以后推出精选层，可以再放宽1倍，最多可以买入4000万。

按配置比例制定标准：比如，100万资产的投资者，只能买入10万资产的新三板公司，50万的投资者只能买入5万的资产。

这样的改革思路虽然让政策制定非常的繁琐，但是是向全体投资者敞开了大门，投资新三板的投资不应该是有钱人的天下，而把大多数投资者排除在外，当多层次资产市场建成之后，企业在不同层次之间移动，投资者门槛的不统一将损害投资者的利益。

如今的新三板市场已经成为中小微企业进入资本市场的练兵场，规范地，全国股转公司在不断的向主板、中小板、创业板、科创板输送着优质的企业，跨市场套利已经隐现雏形。由于A股市场与新三板市场的开户门槛不同，这种套利会对A股市场投资者形成损害。

投资者有风险，监管为核心，在科创板市场上，信息披露已经取代了被动的投资者保护，将“卖者有责、买者自负”通过信息披露监管实现市场化的资本市场。那么，既然是市场化，任何想要投资新三板的投资者就都应该享有投资的权利，而以500万资金作为限制门槛显然违背了公平的原则。

新三板报刘子沐团队认为，以50万资金为开户门槛的市场有：四板市场、科创板市场，期货市场，香港市场，A股市场更是没有任何门槛，而创业板的投资门槛也就是两年的投资经验，而唯独新三板市场是500万的投资者门槛，而流动性也伴随着投资者稀少、投资资金的消耗殆尽而逐渐降低。因此，改革投资者适当性细则在所难免，也势在必行。

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