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终止审查后再度闯关 和顺科技新三板转创业板能否如愿?

杭州和顺科技股份有限公司创业板IPO已获深交所受理,招股说明书显示公司存在原材料价格波动风险以及原材料采购集中度高的风险,此次发行上市保荐机构为东兴证券。

12月11日,资本邦获悉,杭州和顺科技股份有限公司(以下简称“和顺科技”)创业板IPO已获深交所受理,此次发行上市保荐机构为东兴证券。

图片来源:深交所

和顺科技是一家专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜(BOPET薄膜)的研发、生产和销售为一体的高新技术企业,主要产品包括有色光电基膜、透明膜及其他功能膜,可应用于电子、光学、包装、建筑、汽车、光伏及航天等领域。

2017年到2020年6月,和顺科技实现营业收入分别为1.47亿元、1.84亿元、2.37亿元、9,546.87万元;同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为1667.35万元、2,231.91万元、3,585.84万元、1,344.79万元。

图片来源:和顺科技招股说明书

根据天健会计师出具的《审计报告》(天健审【2020】10078号),公司2018年、2019年归属于母公司股东的净利润(扣除非经常性损益前后孰低值)分别为2,210.47万元、3,478.82万元,最近两年累计净利润为5,689.29元。发行人选择适用《深圳证券交易所创业板股票上市规则》2.1.2条款的第一项上市标准,即最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5,000.00万元。

截至招股说明书签署之日,范和强直接持有和顺科技1,885万股股份,占公司本次发行前总股本的比例为31.42%;张静直接持有公司1,015万股股份,占公司本次发行前总股本的比例为16.92%;范和强、张静系夫妻关系,公司实际控制人为范和强、张静夫妇。

图片来源:和顺科技招股说明书

范和强、张静共同控制的一豪投资持有发行人300万股股份,占公司本次发行前总股本的比例为5.00%;实际控制人直接和间接合计持有公司53.33%股权。范顺豪系范和强、张静之子,为实际控制人之一致行动人。范顺豪直接持有公司800万股股份,占公司本次发行前总股本的比例为13.33%。因此,公司实际控制人合计可控制公司66.67%的表决权。

公司本次拟公开发行股票不超过2,000万股,拟募集资金6.15亿元,发行募集资金扣除发行费用后拟用于双向拉伸聚酯薄膜生产基地建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金项目。

图片来源:和顺科技招股说明书

和顺科技2015年9月至2019年8月在全国股转系统挂牌,并于2019年8月21日起终止在全国股转系统挂牌。

公开资料显示,此次是和顺科技第二次冲刺创业板,早在2016年11月份就已向中国证监会递交过招股说明书,但却在2017年6月被证监会终止审查。当时的招股说明书中也披露了存原材料价格波动及供应商集中等风险。

此次二度拟登陆创业板,公司坦言存在以下几点风险:

(一)新技术研发失败及技术未能实现产业化的风险

公司具有较强的技术研发实力,经过多年积累,现已掌握诸如双向拉伸有色薄膜制造技术、有色薄膜配方技术、多功能窗膜基膜制造技术、阻燃聚酯膜制造技术及PET薄膜改性技术等多项核心技术并成功实现了产业化。公司持续进行新产品的开发,坚持“差异化、功能性”的经营理念,不断完善及扩大现有的产品种类、提高产品性能和更新技术储备。若公司的技术储备在将来不能根据行业发展趋势和客户需求变化同步更新,则公司存在新技术研发失败及技术未能实现产业化等风险。

(二)原材料价格波动的风险

报告期内,公司原材料成本占主营业务成本的比重均在70%以上,比重较高。公司产品的主要原材料聚酯切片属于石油化工产品,其价格受原油价格和市场供需关系的影响,呈现不同程度的波动。报告期各期,公司聚酯切片采购均价分别为6.50元/kg、7.66元/kg、6.41元/kg及4.71元/kg,整体上呈波动下降趋势。原材料的价格波动对公司的经营成果有着显著的影响,并会影响到公司盈利能力的持续性和稳定性。若原材料价格出现大幅上涨,而公司不能有效地转移原材料价格上涨的压力,将会对公司经营业绩造成不利影响。

(三)原材料采购集中度高的风险

报告期内,公司聚酯切片主要自万凯新材料和三江化纤采购,上述两家供应商的采购金额占公司采购总额的比例分别为24.43%、62.59%、57.94%和64.72%,采购集中度较高。聚酯切片作为一种石油化工产品,国内产业集中度相对较高,能够提供公司产品技术、品质所需的聚酯切片供应商相对较少,因此存在聚酯切片供应商集中的情形。近年来,随着聚酯切片生产技术逐渐成熟,以及下游行业的快速发展,国内聚酯切片需求旺盛并长期进行扩能,市场供应充足。但若公司与主要供应商的合作关系集中发生变化,或者公司主要供应商的产品出现重大质量问题,可能导致聚酯切片不能及时、足量、保质的供应,从而对公司的生产经营活动造成一定的影响。

(四)市场竞争加剧风险

目前在公司所处的聚酯薄膜行业中,国外厂商凭借其技术优势在行业竞争中处于优势地位,特别是在高端领域,受限于技术积累相对薄弱,包括本公司在内的国内聚酯薄膜厂商普遍面临着较为严峻的市场竞争形势。经过在本行业近二十年的深耕细作,公司逐渐形成了“以有色光电基膜为主导、透明膜为补充”的差异化竞争策略,并依靠技术积累及市场口碑在有色光电基膜领域取得了较强的竞争优势,同时积极拓展窗膜、阻燃膜等其他功能膜领域。未来,若公司不能持续保持在技术开发、市场口碑、产品种类等方面的优势,不能及时强化新产品开发能力、市场拓展能力,则公司将可能面临市场竞争加剧的风险,进而对业绩增长产生不利影响。

(五)经营规模扩大带来的管理风险

2020年6月、8月,公司新增的两条生产线先后投产运营,公司年产能由1.50万吨扩大至4.20万吨,产能增长高达180%。伴随着新生产线的稳定投产以及未来本次发行募集资金投资项目的实施,公司的资产及业务规模将迅速扩大,技术人员、管理人员和生产人员数量将相应增加,从而使公司的风险控制、人员管理、业务管理等难度加大,对公司的管理能力提出了更为严峻的挑战。公司如果不能及时有效地建立与业务及资产规模相匹配的管理制度与内控体系,将直接影响公司的经营效率和长远发展。

(六)新增产能消化风险

本次募投项目投产后,不仅能够提高公司原有产品的产能,也进一步拓展了新产品-光学膜基膜产品的生产。产品线的引进和产品产能的扩张将对公司未来的市场拓展能力提出更高的要求。虽然本次募投项目是结合了行业发展趋势、公司的技术水平、品牌效应等作出的合理性决策,但项目建设需要一定的时间周期,在项目建设过程中及项目建成后,倘若未来国内外经济、国家政策、市场环境、行业技术及相关因素出现重大不利变化,使得公司市场开拓进度低于预期,则可能导致募投项目的新增产能无法及时、完全消化,进而给公司生产经营带来不利影响。

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李明燕
北京高文律师事务所 合伙人
李明燕律师,北京高文律师事务所合伙人,毕业于中国政法大学,执业律师,注册会计师,执业18年,并兼任中央财经大学金融专业硕士生导师,著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年,精通金融市场领域业务,成功代理多起证券索赔案件。
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李元
北京高文律师事务所 合伙人
李元律师,北京高文律师事务所高级合伙人,毕业于中央民族大学、美国天普大学,获得L.L.M学位。李元律师曾就职于全国先进法院,并曾在北京市高院任职,专注刑事审判、辩护领域15年。李元律师在刑民交叉,尤其是金融犯罪、犯罪索赔领域经验丰富。
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